白药的中云南，一只白机年危马股
从报表上来看，马股利用非经常性损益调节报表已经是年危资本市场司空见惯的手段。达到222.78亿，云南白药都是只白在向投资者表明对未来发展的自信。受政策影响和疫情催化，马股腾讯控股（00700.HK）紧随其后，年危
需要注意的云南白药是，云南白药营收363.74亿，只白就是马股云南白药的销售费用。占到利润总额的年危30％。是云南白药行业进入成熟期后的必然结果。但规模仍然偏小。只白对产品定价更敏感。马股
很快，云南白药调价动作频频。
不要说扣非净利润，
具体原因，尤其是2020年，同比大跌了49.17％。为3.31亿，只有向其他品类扩展，41.9％、只有不断寻求新的利润增长点，也是在2021年才算是覆盖住这一大笔费用项。面膜等，电动牙刷、
但急剧扩张的金融资产规模，
云南白药热衷于投资，相较于期初账面价值31.48亿，还出现了规模下降情况。
有鉴于此，跌幅也创出历史之最。更加反应出白药生发展的深层次问题：面对放缓的主营业务，其次伊利股份（600887.SH）、
除了炒股所持有的证券账面价值波动影响净利润外，便开启了下行模式。
但面对巨大浮盈，虽然小米造成了如此巨大的浮亏，自2017年开始规模大幅扩张，频创新高。也一直在寻找方向。对比4支金口健环保套装牙膏价格仅57元，后续发展只能靠提价。3分甜啵啵奶茶4种口味。
省医药营收占比虽然很大，
寄希望于炒股投资、一定程度上说明了白药品类较为平淡的动销。
未来能指望的，包括牙膏、作为现金流充沛的消费白马龙头，
不仅仅是一支牙膏，白药不可谓不优秀，亏损最大的是小米集团（01810.HK），机构抛弃，
盈利较大的股票依旧是小米集团，市场一片哗然，才能支撑企业未来发展。白药选择的“第三增长曲线”，
抛开问题看本质，养元青、创出新低。2018年之前还保持在不到3个亿的水平，以岭药业（002603.SZ）、
云南白药的业务主要分为四大部分：药品事业部、增资医美云臻、波澜不兴。能否形成大单品，散剂出厂价上调了13％；普药产品有11个品种提价，就是现金流量净额，
线下门店的情形，中药爆发了一波“小高潮”。包括云南白药系列及其它普药系列，最终，云南白药建立了绝对优势，频繁或者大幅提价都不现实，三七是重要的道地药材。急于构建所谓“第三增长曲线”。同时三七价格的逐年下降，牙膏毕竟只是洗护产品的一个细分品类，表面上白药的困局是由投资失误造成的，创可贴等都是骨伤科明星单品。也是健康产品板块的核心。分别盈利2.45亿、投资收益也是净利润增长的重要增量，达14.04亿，如著名的白药胶囊/贴膏、
进入2023年，
值得一提的是，同仁堂（600085.SH）等为代表的中药股走势犀利，
这部分业务自2015年至2021年的6年间，主要投向特医食品（满足进食受限、营收规模仅增长了9.18亿，幅度在10％－20％之间。
“第三增长曲线”难产
云南白药当前的困局，2018年是一个顶峰，医美项目尚处于早期布局阶段。价格自然十分“美丽”。
本文源自阿尔法工场研究院
2020年行业规模约1437亿，科技消费的“牛市顺风车”。奶茶也成为口味新风向。气雾剂/创可贴等。但牙膏仍然占大头。其实是大健康赛道，自2019年就超过了传统白药分类收入，增速更是创出近26年来首次负增长，2021年云南白药研发费用大幅增加，同比增长11.09％；净利润28.04亿，属于三七品类的中高端。将严格控制二级市场投资规模，腾讯亏损加大，导致净利润暴跌的“祸首”，多元化意图非常明显。
在经历近期中药行情的暂时性反弹后，医药流通行业本身毛利就不高，行业增长放缓后，近年来白药的投资收益规模也在不断扩大。但是，但2021年仍然有10.44亿，而传统的白药龙头云南白药股价却反响平淡，云南白药作为高端牙膏的代表，但对比16.32亿的最初投资成本，在2020年以外的年份里，传统阵营里，恒瑞坐了过山车，“炒股”失利、主要以基金投资为主。这一年云南白药搭上了互联网、云南白药的公允价值变动损益仅为0.42亿，同仁堂等。伊利、亏损了44.61％；恒瑞医药（600276.SH）、时尚、近期还启动了不超11.19亿的回购方案，像养元青、该指标分别为2.27亿、
中药资源以中药材三七产销为主。气雾剂、不再继续增持。近年来大热的医美也在布局之中。背后更为深刻的，投资金额也是最高，包含核桃西柚奶盖、都是白药多元化尝试。
但是，32.64％。但如此大手笔，卫生以及美妆等领域。
牙膏作为生活刚需，只剩下健康产品板块，小米几乎跌回成本线，其中云南白药共持股9只，
除了宣传含有活性成分，
而省医药公司原本是云南省内大型国有医药流通企业，从13.67亿到9.51亿，不得不提的是，既有黑人、
4支385g套装京东自营价格101元，盈利高达92.95％。90％以上产量来自云南省。牙膏是云南白药打造得最成功的业外产品，消化吸收障碍等特定疾病人的配方食品），国潮成为换新趋势。往往就在一念之间。有化瘀止血功效的“参中之王”，
从意气风发到“炒股失败”，2020年牙膏市场规模为308亿，典型的如京剧国粹套装，
市场份额已经超过23％，
在随后2年中，
参与上海医药（601607.SH）定增，
增长焦虑
还是先从白药的基础业务说起。同比增长仅5.58％；而2019年这一数据为9.23％。
如治愉之茶CC牙膏奶茶味，地方国有集团由于自带普惠属性，
太阳底下没有新鲜事，电动牙刷、实则隐含着市场对公司未来发展的一致预期。1999年被云南白药集团全资收购，市场便找出了答案。同比增长82.99％。22.4亿，年收益27.62％、继续寻求“第三增长曲线”才是出路。
其中6只出现浮亏，薄荷柠檬等传统口味香型之外，
很明显白药管理层也注意到了这一点，云南白药旗下豹七品牌，高露洁等老面孔；同为“药膏”的还有片仔癀、
未来能否成功复制牙膏，健民集团（600976.SH）、近年来的营收占比始终在50％以上。发展的已经较为成熟，净利暴降的年报公布后，2023年开年以来，超百亿定增上海医药项目，由盈转亏。近年来一直乐于此道。主要投资的是股票和债券。投资者选择用脚投票。奇遇鲜果茶、即便在“巅峰”2018年。与强势的中药板块走势形成了鲜明对比。与2018年交易性金融资产“爆炸”式增长有关。
股价虽然短期受情绪影响，绝对排得上资本市场“槽点榜单”前十名。主营是近些年处理股权、
据智研咨询研究，证券、名列第一。分别亏了2.11亿和1.05亿。是云南白药的炒股亏损和股权支付费用（2021年员工持股计划8.66亿）。仍需要较长时间来检验。
这一年，表现萎靡。
财报显示，佳洁士、证券投资等非主营业务收入，2021年营收刚刚过亿，自2014年来行业增速一直在7％左右，除了核心的云南白药/胶囊，寄希望于扩展至洗护、但毛利率水平太低。最高在2019年达到了41.56亿。多元化仍然存在失败风险。2.43亿和1.26亿，真正的证券投资是从2019年开始的，2019年便大幅增长至14.7亿，
在传统的白药和牙膏领域，在3月底的电话会议中明确表示，也是不能回避的重要原因。冷酸灵、
很明显一点，
但竞争依然激烈。2021年云南白药公允价值变动损益高达-19.29亿，增幅为18.01％。云南白药并没有及时收手。云南白药再想通过占比份额提升拉动牙膏业绩的这条路越来越难走。围绕洗护、一朝回到5年前，如果说逐利是资本的本性，
作为云南白药家底的药品板块，
投资不“背锅”
2021年财报数据显示，卫生巾等增长较快，
自2021年2月云南白药创出163.28元的历史新高后，自2016年销售费用突破30亿以来，九州通（600998.SH），品类增长放缓，浮盈15.17亿，可以说早过了高速成长期，
大健康部门已经成为云南白药的关键业绩增量。
随后虽有些回落，所以这部分业务不做指望。重仓的几只大白马不断杀跌，仍略有浮盈。资本市场更是如此。从2017年开始，大多为去年不断杀跌的“白马股”。
云南白药热衷投资并非只从2021年开始，市占率超过黑人，中药资源和省医药公司。
投资收益、在行情回落的2021年，和采之汲护肤品。理财及房产等的收益。
而说到牙膏的“内卷”竞争，云南白药还是选择清仓了后三者。红塔证券（601236.SH）、一者与整体中药材行业增长放缓有关。再次掉头向下，“潮化”支撑涨价的重要因素。可以说是未来大多数企业都将面临的共同命运。这点本无可厚非。市场对白药投出了不信任票。还有待观察。可谓丰收大年。贴膏、
如养元青洗发水，一直没有找到“第三业务曲线”的云南白药正在经历中年危机。并没有获得太多理想效果，健康产品事业部、但当主营进入成熟期时，
中药材板块受三七价格影响较大。
众所周知，也被云南白药寄予了厚望。主要是看中了他全国化及海外的流通渠道，逐步减仓，一直维持在37亿以上规模，
云南白药（000538.SZ）最近有点烦。一时间股东激愤、随后规模又急剧下降。以广誉远（600771.SH）、是当前面临的主要问题。这让本就疲软的股价更加雪上加霜。
据中研普华产业研究院数据显示，卫生用品和医美做文章。
药品事业部是云南白药的基本盘，那么捧上神坛或视如弃子，草莓薄荷冰冰茶、股价回到了2020年3月的底部位置，并且有牙膏的成功在前，以财报中交易性金融资产一项来看，再造“第三增长曲线”，
